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近日，宏工科技回复第二轮审核问询函，回复了关于发行人下游市场趋势及核心竞争能力，实控人稳定性、存货等问题。此次IPO公司拟登陆创业板募资5.32亿元，保荐机构为中信证券(行情600030,诊股)。

离婚夫妻携手闯A股

据了解，宏工科技主要从事以粉料、粒料、液料及浆料处理为主的物料自动化处理产线及设备的研发、生产和销售，为锂电池、精细化工、橡胶塑料、食品医药等下游行业提供一站式的物料综合处理解决方案，主要客户包括宁德时代(行情300750,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、中创新航、蜂巢能源、亿纬锂能(行情300014,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、容百科技(行情688005,诊股)、杉杉股份(行情600884,诊股)等企业。

招股书显示，宏工科技董事长罗才华、董事何进为共同实控人，二人分别直接持有公司56.44%与17.64%的股份，并通过赣州博怀间接持有公司4.04%的股份，合计控制公司78.12%的表决权。

不过值得注意的是，罗才华、何进曾是一对夫妻，不过已于2019年7月解除婚姻关系。

申报材料显示，实际控制人罗才华、何进于2019年6月双方签署《离婚协议书》及《一致行动协议》。二人约定一致行动的期限为自协议签署之日至公司首次公开发行并上市后三十六个月。如双方于一致行动期限截止之前并未就一致行动关系的解除另行达成协议，一致行动期限自动延长五年。

虽然双方离婚了但公司的经营依旧捆绑在一起，如共同为公司提供担保。

业绩增长但质量并不高，

“问题”项目增多

2020年-2022年（以下简称报告期），宏工科技分别实现营收3.32亿元、5.79亿元、21.78亿元；对应的净利润分别为6574.34万元、4993.5万元和2.97亿元。

不过，随着业绩漂亮增长的同时，宏工科技的应收账款逐年走高，报告期各期末账面价值分别为1.17亿元、2.05亿元和6.94亿元。

随着应收账款的大幅增加，与其相关的坏账准备金增长也较明显。报告期各期末，公司应收账款坏账准备分别为1721.90万元、2900.34万元和6281.27万元。

此外，报告期各期，宏工科技的经营活动现金流量净额分别为638.45万元、12671.76万元和-5336.80万元，现金流由净流入变为净流出。

值得注意的是，报告期各期末，公司存货账面价值分别为16503.51万元、40278.52万元和146675.63万元，占流动资产的比例分别为37.58%、36.83%和49.97%。公司存货主要为原材料、在产品和发出商品，其中发出商品占比较大，报告期各期末发出商品占存货的比例分别为69.58%、44.19%和77.35%。

也因此宏工科技收到了深交所的问询，要求“说明各期暂停、中止或终止的项目及客户名称、合同总金额、预收金额、存货余额、相关项目的后续处置方式、存货跌价准备计提的充分性”等问题。

宏工科技最新的回复显示，报告期内公司共录得22个“问题”项目，即“中止、终止、暂停”。其中，2022年度15个，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料搅拌系统、湖北猛狮新能源科技有限公司上料搅拌系统等；2021年5个，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料搅拌系统、湖北猛狮新能源科技有限公司上料搅拌系统等；2020年2个，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH上料搅拌系统、湖北猛狮新能源科技有限公司上料搅拌系统。

资产负债率远高同行，

4成募资用来补流

宏工科技成立之初系从精细化工、食品医药等行业的物料自动化处理设备起步，于2016年进入锂电行业，从2018年开始，逐步与宁德时代等目前主要客户建立正式合作关系。

报告期各期，锂电池行业是宏工科技最主要的主营业务收入来源，占主营业务收入的比重分别为81.71%、71.99%和90.85%。

另外，公司合并口径前五大客户收入占当期营业收入的比例分别为57.42%、44.88%和58.06%，总体客户集中度较高。

不过锂电池行业具有初始投资大、使用寿命长的特点。如果公司不能继续获得主要客户的订单，它将面临未来盈利能力下降的风险。

报告期内，宏工科技的资产负债率分别为70.32%、83.87%、85.03%。而同期同行业可比公司均值却仅有49.25%（2020年）和61.45%（2021年），宏工科技的资产负债率超同行均值约20个百分点。其中，短期借款分别为0.4亿元、0.38亿元、1.53亿元。

这主要的原因是公司目前的快速发展及产品研发、生产运营及规模化发展均需要资金的支持。但是公司目前资产负债率偏高，融资主要依赖于银行借款，融资渠道单一，一定程度上限制了公司未来的跨越式发展。

宏工科技此次IPO将募资5.3202亿元，其中2亿元将用于补充流动资金，占比近40%。